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风险提示：违约超预期，经济下行超预期，政策对冲不足等执业证书编号：S1440510120015黄文涛中信建投固定收益首席正股波动临界右侧，转债切换思路抓取大机会——可转债投资策略报告市场回顾：今年一季度，无风险利率下行，信用风险趋缓，贸易战缓和，正股市场开启较大规模的反弹行情，转债的相对收益从去年偏债型切换至偏股型；3、4月，国内流动性及信用情况有一定反复，转债随正股进入高位震荡区间；5月，贸易战反复，风险偏好重新下移，正股快速下跌，转债跟随；在G20峰会释放重新谈判空间后，尽管此后美方再度加征税造成正股再次回落，转债价格波动性趋弱，且在近期正股的小反弹波段中，部分新经济的弹性转债表现突出。

投资建议：我们维持行业“增持”评级，公司方面，白电领域我们看好龙头地位稳固，业绩增长强劲的三大白电龙头美的集团、格力电器、海尔智家以及中央空调最纯标的海信家电，厨电看好华帝、老板、浙江美大，小家电看好苏泊尔。风险提示：房地产行业进一步下滑，贸易冲突进一步加剧。

在2019年来临之时，马克龙在新年贺词中强调，近年来法国社会开始公然否认现实，但法国人不能少工作却多赚钱；减税又增加支出；他的政策带来的积极作用不会立即显现。针对“黄背心”运动，马克龙称他会保持国内秩序，并谴责那些在运动中“自封的”发言人是可恶的暴徒。

商用正式启动在2019年中国国际信息通信展览会开幕式上，工信部副部长陈肇雄宣布5G商用正式启动，随后，工信部与三大运营商、中国铁塔联合举行了5G商用启动仪式，我国正式进入5G商用时代。陈肇雄表示，5G的网络设施将不断完善，网络下载速率提升到全球先进水平，今年底将开通13万个5G基站，北京、上海等地连片覆盖。

第二十条 银行业金融机构应当依法执行联合国安理会制裁决议要求。第二十一条 银行业金融机构应当每年开展反洗钱和反恐怖融资内部审计，内部审计可以是专项审计，或者与其他审计项目结合进行。第二十二条 对依法履行反洗钱和反恐怖融资义务获得的客户身份资料和交易信息，银行业金融机构及其工作人员应当予以保密；非依法律规定，不得向任何单位和个人提供。

然而康得新的控股股东康得投资集团有限公司却是另外一番景象。控股股东康得投资持股上市公司8.5亿股，持股比例24%，其中持股的93.65%已被质押，估计康得投资股票质押融资达70亿元左右。毫无疑问控股股东就康得投资集团是非常缺钱的，2017年末其资产负债率高达 85%，控股股东缺钱无非因为对外大量投资导致。